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图14:中国汽车月度产量及同比增速数据来源:Wind 长江期货研究咨询部3.库存变化及供需平衡(1)交易所库存上半年全球交易所库存变化以峰形呈现:年初至4月中旬,库存快速累积,其中伦铝库存增加31.1万吨至141.25万吨,沪铝库存增加22.7万吨至99.32万吨;四月中旬至今,库存缓慢去化,其中伦铝库存减少21万吨至120万吨,沪铝库存减少8.2万吨至91.1万吨。截至目前,全球交易所库存总计211.9948万吨,同比增加31.0752万吨,其中伦铝库存同比减少约15万吨,沪铝库存同比增加约46万吨,这也反映了国内外供需状况的差异。

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我们认为由于下游消费减少,七八月份社会库存会有小幅抬升,但四季度会再次进入去化通道,年末库存维持在170万吨左右,总体来说库存仍高。图17:电解铝社会库存(15-18年)数据来源:Wind 长江期货研究咨询部图18:电解铝社会库存(2018年)

(2)国内方面,宏观经济总体表现平稳,受贸易战影响,市场对经济下行忧虑增大,央行开始在财政、货币政策上发力,初显救市动机。我国二季度GDP同比增速为6.7%,虽低于前值但符合预期,中国经济增长数量指标的下降将是大趋势,重要的是生产结构的优化以及经济增长质量的提升。6月份PPI同比增长4.7%,涨幅环比扩大0.6%,达到年内高点。而6月份CPI同比上涨1.9%,6月PPI与CPI涨跌相差2.8%,环比扩大0.5%。这一方面是因为五六月份环保督察对工业生产资料产量影响较大,从而刺激了价格的上扬,而低基数效应也使得PPI增速“显得”较高;另一方面也表明工业产品生产资料价格向消费端传到不畅,终端企业议价能力较弱,整个经济的活力仍有待提升。6月份规模以上工业增加值同比增长6%,大幅低于预期与前值;1-6月份固定资产投资同比增长6%,较1-5月回落0.1%,基建投资增速低迷是主要拖累项,水利管理业、公共设施管理业、道路运输业投资也均有回落。综合来看,我们认为国内宏观经济仍维持韧性,但中美贸易摩擦导致市场对悲观情绪增强。人民币贬值理论上会导致出口增加、拉动工业品需求,但欧洲及新兴市场国家同样表现稍逊,故贬值对出口的利好作用或被部分抵消。1-6月份,央行和财政部相继推出减税、降准等措施,旨在宽松流动性、扩大内需、稳定实体经济,初显救市动机。中国作为有色金属最大的生产国和消费国,宏观经济运行中的风险是投资者不得不注意的点。

三连板上海沪工:目前公司卫星制造业务收入占比不高连续三日涨停的上海沪工(603131)2月10日晚间公告,近期卫星互联网相关板块波动较大。公司于2018 年开始布局火箭、导弹及商业卫星领域。其中,卫星制造业务贡献的营业收入占比不高,约占上市公司营业收入比例的 1%-2%。未来卫星业务的发展与国家对相关产业的发展规划等诸多因素相关,尚存在不确定性。

值得一提的是,中药注射剂作为中医药发展过程中的特色之一,受到了市场和政策极大关注。张洪春日前在接受《证券日报》记者采访时表示,中药存在创新不足的现象,中药注射剂行业需要与时俱进,推动中药注射剂再评价工作,对行业来说十分重要。专利补偿制度有助创新研发

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